Em Nantes, uma cidade portuária francesa banhada por uma luz melancólica, vive Lola, uma dançarina de cabaré que personifica a nostalgia. Ela aguarda Michel, o pai de seu filho, que a abandonou há sete anos prometendo retornar rico e famoso. Enquanto isso, Roland Cassard, um amigo de infância, retorna à cidade atormentado por sua própria falta de propósito, um existencialismo à deriva. Roland se apaixona por Lola, mas ela está presa ao passado, a uma idealização romântica que a impede de seguir em frente.

A trama se adensa com a chegada de Cecile, uma jovem que lembra Lola em sua juventude. Roland se vê dividido entre o fascínio pela inocência de Cecile e a paixão pela beleza madura e sofrida de Lola. A vida de Cecile se cruza com a de um marinheiro americano, também ele à procura de um amor perdido. Demy tece uma intrincada rede de desejos, esperanças e desilusões, onde o passado se projeta no presente, e as escolhas amorosas definem o futuro de cada personagem.

Lola é mais do que um drama romântico. É um estudo sobre a memória, a idealização e a dificuldade de se libertar de fantasmas passados. Através de uma cinematografia elegante e diálogos precisos, Demy nos convida a refletir sobre a natureza do amor e a complexidade das relações humanas. A dança de Lola no cabaré, sob as luzes vibrantes, torna-se uma metáfora para a busca incessante pela felicidade, mesmo em meio à decepção e à incerteza. O filme questiona se é possível amar plenamente sem se desvencilhar das amarras do passado e da idealização do outro, ou se a busca por um amor idealizado é uma condenação à eterna insatisfação.